开源证券：宝丰能源（600989）-公司中报点评报告：Q2烯烃盈利修复，宁东三期和内蒙项目贡献成长

宝丰能源(600989)Q2烯烃盈利修复，宁东三期和内蒙项目贡献成长。维持“买入”评级公司发布半年报，2023年H1实现营收130.9亿元，同比-9.1%，环比-3.1%；实现归母净利润22.6亿元，同比-43.8%；实现扣非后归母净利润24.4亿元，同比-43.1%。二季度实现营收63.6亿元，环比-5.6%；实现归母净利润10.7亿元，环比-9.5%。上半年原料煤价格下跌，公司烯烃成本明显改善，但烯烃、焦炭价格走弱，聚烯烃销量环比下降，导致公司毛利削弱，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润60.7/85.6/123.6（前值92.7/130.3/185.3）亿元，同比-3.6%/40.1%/44.3%；EPS分别为0.83/1.17/1.68元，对应当前股价PE为16.7/11.8/8.2倍。下半年烯烃、焦炭下游需求有望改善，油价高位下，公司的成本优势进一步凸显，公司业绩或已从底部区间进入回升通道，新项目有望带来高成长，维持“买入”评级。煤焦走弱拖累业绩，Q2烯烃盈利环比改善聚烯烃：2023年H1聚乙烯产/销量别为33.6/34.1万吨，同比