平安证券：原油月报：特朗普拟加大油气开采压制油价中枢

核心观点：俄油外流受阻短期提振油价,特朗普拟加大油气开采压制油价中枢 国际油价回顾：2025年1月油价呈现先持续走高后逐步回落的走势。重点影响事件：1）2025年1月初，美国前总统拜登宣布将下令禁止在约6.25亿英亩的美国沿海地区进行新的近海石油和天然气开发，包括大西洋和太平洋水域以及墨西哥湾东部的钻探权出售；2）2025年1月10日，美国前总统拜登宣布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，制裁涉及2家俄罗斯石油生产领先企业和183艘油轮，对俄油出口造成较大阻碍；3）2025年1月20日总统就职典礼上，特朗普签署行政命令，宣布进入国家能源紧急状态，撤销环境保护措施以及退出《巴黎协定》等，当天还签署了旨在促进阿拉斯加油气开发的命令，特朗普拟推动美国原油增产的计划对油价形成一定打压。实际基本面上，美国炼厂开工率维持高位，商业原油延续去库状态且库存水平持续处于历史低位，但汽柴油和馏分油等成品油消费下滑、库存累积，且炼油设备春检即将到来，原油转为累库的风险较高；欧洲生产和消费活动仍然偏弱，原油需求短期内或难以得到有效提振。