首创证券：福昕软件（688095）-公司简评报告：订阅+渠道转型持续推进，AIGC带动产品价值提升

福昕软件(688095)核心观点事件：8月29日，福昕软件公布2023年半年报。公司上半年实现营收2.86亿元，同比增加0.35%；归母净利润-0.47亿元，同比下降332.60%；扣非净利润-0.75亿元，同比下降591.76%。单二季度，公司实现营收1.42亿元，同比下降2.22%；归母净利润-0.36亿元，同比下降334.28%；扣非净利润-0.48亿元，同比下降3876.04%。净利润下滑的原因主要为新产品布局及订阅转型。公司上半年净利润大幅下滑主要原因：1）布局新产品投入了大量的研发费用，新产品仍处于研发期或市场初步推广期，尚未覆盖研发支出；2）公司成熟产品线采取订阅优先策略，收入确认方式存在差异，转型期内将对公司的表观业绩在短期内造成不利影响；3）部分联营企业受到财政及客户预算等因素的影响净利润下降，公司计提形成1646.63万元投资损失。2023H1公司毛利率为94.70%，同比-0.92pct；净利率为-16.59%，同比-23.74pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为55.14%、21.00%、41.14%，分别同比+8.27pct、+4.14pct、+9