中国银河：新城控股（601155）-2023年中报点评：销售业绩承压，商管稳健经营

新城控股(601155)核心观点：事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入417.68亿元，同比下降2.42%；归母净利润22.79亿元，同比下降24.28%；基本每股收益1.01元/股，同比下降24.06%。销售规模缩减：公司2023年上半年实现销售金额424亿元，同比下降34.93%；销售面积516.65万方，同比下降21.39%；对应的销售均价8207元/平米，同比下降17.23%。截至2023年上半年末，公司实现全口径回款485亿元，全口径回款率达到114%。毛利率整体下滑：公司2023年上半年实现营业收入417.68亿元，同比下降2.42%；归母净利润22.79亿元，同比下降24.28%。归母净利润下滑幅度大于收入的原因在于：1）毛利率整体下滑，公司2023年上半年房地产开发销售的毛利率为12.23%，较去年下降3.89pct、物业出租及管理毛利率为69.55%，较去年下降2.67pct；2）财务费用同比增长35.52%，主要由于利息费用的资本化率减少所致。2023年上半年，公司销售费用率、管理费用率分别为3.93%、4.33%，分别较去年同期下降0.