浙商证券：凯莱英2023H1业绩点评：M端强增长，盈利能力再提升

凯莱英(002821)投资要点2023H1扣除大订单主业同比增长强劲，M端收入同比强增长。充沛的在手订单为公司2023H2收入端高增长奠定支撑，我们持续看好公司2023-2025年小分子CDMO受益商业化兑现，新兴业务加速拓展下主业复合高增长。业绩：在手订单YOY强劲，主业同比高增长2023H1实现收入46.22亿（YOY-8.33%），归母净利润16.86亿元（YOY-3.09%），扣非净利润15.68亿（YOY-7.72%）。其中2023Q2收入23.72亿（YOY-20.37%），归母净利润10.56亿（YOY-14.88%），扣非净利润9.50亿（YOY-21.64%）。表观降速主要是2022H1大订单带来的高基数。扣除大订单2023H1主业收入YOY33.27%，显示较强的主业增长趋势。在手订单YOY仍很强劲。公司中报披露：截止8月29日公司在手订单总额9.1亿美元（不含报告期内已确认收入的订单），为H2主业延续高增长提供较强支撑。参考2022年中报披露截止2022年8月25日在手14.7亿美元。根据2022年中报披露已交付大订单30.33亿元（参考《凯莱英2022H1：看好