国金证券：善水科技（301190）-业绩符合预期，募投项目继续优化

善水科技(301190)业绩简评2023年8月14日公司发布半年报，2023年上半年实现营业收入2.36亿元，同比下滑4.06%；归母净利润7207万元，同比增长4.07%。其中2季度单季度实现收入1.53亿元，同比增长7.37%；归母净利润4545万元，同比增长0.94%。经营分析染料中间体板块收入稳步增长但盈利能力有所下滑，费用管理优化。随着下游染料需求的逐渐修复，公司染料中间体产品的收入呈现稳步增长态势，上半年6-硝体和氧体的收入同比分别增长14.7%和4%。价格方面，由于今年以来国内中西部染料产能不断扩张,市场竞争加剧导致染料价格同比下跌，虽然染料中间体所处行业相对稳定，但产品价格下行压力仍然较大，因而公司产品的毛利率下滑较为明显，上半年6-硝体、氧体和5-硝体的毛利率同比分别降低11.9%、10.1%、12.6%。费用管理方面，公司对销售和管理方面的支出进行了严格控制但加大了对研发方面的投入，上半年销售和管理费用同比分别降低了33%和26%，研发投入同比提升了26.5%，研发费用率从4.4%提升至5.8%。募投项目的达产进度有所延后，技术端仍在持续优化推动产品降本。受到疫情和