招商证券：美丽消费升级，四维度视角布局黄金赛道

2016年底全国拥有生产化妆品资质的企业达到4798家。2017年，行业排名前10的企业市场分额仅占38.5%，而这一数字在美国是70%。国际品牌在竞争中占有较大优势，国际品牌注重产品营销、研发投入，产品品质有保障，树立了良好的品牌形象。国内化妆品企业则以中小企业为主，化妆品安全问题频出，也阻碍了国内品牌的发展。目前国产占据三四线超市中低端市场，高端市场则被国际品牌占据。国际品牌的销售量虽然只占到我国化妆品整体销售量的60%，收入却占到90%。外资企业占据绝对主导。 2017年，在Top 40公司中，只有无限极、环亚科技、昆明沃霖、拉芳集团等四家内资企业，其余均为外资企业。这4家企业在高端市场的市占率只有7.7%。内资企业奋起直追，市占率快速攀升。 2017年，在Top30公司中，有包括上海上美、百雀羚、上海家化、珀莱雅等14家内资企业，这些企业在大众市场的市占率由2008年的5.1%迅速上升至2017年的23.1%。在2014年-2017年期间，得益于大众化妆品市场的旺盛需求、以及大牌化妆品下潜不足，内资企业的市占率排名均有不同程度的提升，其中提升幅度最大的是百雀羚、珀莱雅、和上海上