中国银河：景津装备（603279）-业绩符合预期，业务拓展有望带动公司加速成长

景津装备(603279)事件：景津装备发布2023年半年报，上半年实现营收30.55亿元，同比增长16.71%；实现归母净利润4.79亿元（扣非4.74亿元），同比增长33.54%（扣非同比增长33.48%）。23Q2单季度实现营收15.88亿元，同比增长7.75%；实现归母净利润2.65亿元，同比增长28.93%。盈利能力突出，订单情况良好2023H1公司整体毛利率为48.20%(同比+3.09pct)，净利率15.69%(同比+1.98pct），期间费用率10.26%(同比-0.27pct)。公司不断开发新客户、不断拓展新的行业应用，公司订单持续增长，而报告期内聚丙烯、钢材等主要原材料价格处于低位也使得公司销售毛利率显著提升。经营活动现金流量净额406.33万元，同比减少99.02%，主要是因为公司销售产品收到承兑汇票增加而现金减少，以及支付职工薪酬、交纳税费等支付的现金增加所致。2023H1公司资产负债率为51.74%，其中合同负债达到22.53亿元，同比增长11.37%，公司的合同负债主要是下游客户预先支付的款项，23H1占总资产的比重为27.20%，合同负债的持续增加也能从侧