国海证券：非银金融行业周报：券商催化要素二者已有其一，保险投资基础夯实关注边际变化

核心观点： 证券：国君收海通重磅官宣奏响券史并购最强音，板块向上催化要素二者已有其一。1）本周证券II（申万）指数下降0.44%，截至2024年9月6日，券商指数PB(lf)回升到1.00，自指数创建以来估值分位0.30%，且该指数50个成分股中估值“破净”的仍高达22只。2）本周四深夜，国泰君安收购海通证券的潜在头部交易正式官宣，这一堪称我国证券历史上体量最大的并购案（合并双方净资产加总超过3300亿元）无疑吹响了本轮券业并购潮的号角，大概率也将按下券商间并购整合的加速键，兼具实际意义与象征意义。3）相比于历史上发生过的几次并购浪潮，本轮的不同之处在于自上而下特征突出、波及范围与并购规模或史无前例。之前我们曾经多次在周报中强调并提示头部券商间并购的较大可能性，此次国君收购海通无疑印证了我们之前关于券业并购的观点，接下来我们应该密切关注其他头部券商间乃至中小券商间发生潜在交易的可能性。4）由于当前板块估值处于历史底部，安全垫较厚，而向上空间则取决于两大催化因素，如今并购主线的催化已然验证，仍需等待市场回暖与风格切换带来的向上催化。 保险：利差损缓解+中报强势夯实板块投资基础，后续关注产