万联证券：银行行业月报：财政存款保持高位后续仍有发力空间

事件： 中国人民银行发布2025年3月金融统计数据报告、3月社融存量以及2025年一季度增量统计数据报告。 投资要点： 3月社融存量增速8.4%，增速环比回升0.2%：3月，社融新增5.89万亿元，同比多增。社融存量规模422.96万亿元，同比增速8.4%，增速环比回升0.2%。其中，3月社融实现同比多增，主要受政策性因素引导即政府债加速发行以及新增信贷继续放量的支撑，整体看稳增长的特征较为明显。3月政府债净融资规模和新增贷款规模分别达到1.48万亿元和3.83万亿元，分别同比多增1.02万亿元和5358亿元；2025年一季度政府债净融资额和新增贷款规模分别达到3.87万亿元和9.7万亿元，分别同比多增2.52万亿元和5862亿元。 企业端融资规模同比基本持平：3月，新增人民币贷款3.64万亿元，同比多增。金融机构人民币贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%，增速环比回升0.1%。其中，3月对公短期贷款的同比多增是主要拉动因素。这也是近年来贷款余额增速的首次回升。考虑到债务置换对贷款余额的影响，说明整体信贷投放力度较大。综合考虑企业端的融资情况，即企业贷款，企业债以及表外票据融资