浦银国际证券：药明康德（603259）-1Q24收入符合预期但利润率低于预期，维持全年指引

药明康德(603259) 药明康德1Q24收入符合我们预期，但经调整Non-IFRS归母净利润低于预期。公司维持全年指引不变，上半年收入有望占全年收入42%-45%，利润率有望随着产能爬坡逐季改善。维持港股和A股目标价。 1Q24收入符合我们预期，但经调整Non-IFRS归母净利润低于预期：1Q24总收入为79.8亿元（-11%YoY,-26.1%QoQ），符合我们预期，略低于VisibleAlpha一致预期，其中非新冠收入同比下降1.8%；经调整Non-IFRS归母净利润为19.1亿元（-18.3%YoY,-28.8%QoQ），不及我们预期和VisbileAlpha一致预期，不及我们预期主要由于Non-IFRS调整项总和低于预期导致（股权激励费用和汇兑损益低于预期及权益类投资损失高于预期）。利润率方面，1Q24报表口径毛利润率为37.7%（-1.7pptsYoY,-2.2pptsQoQ），经调整non-IFRS毛利率为38.7%(-2.3pptsYoY,-2.4pptsQoQ)；经调整Non-IFRS归母净利润率为24%(-2.2pptsYoY,-0.9pptsQoQ)。管理层表示，