开源证券：路德环境（688156）-公司信息更新报告：酒糟资源化业务持续增长，拟发可转债支持长远发展

路德环境(688156)收入小幅下滑，下半年有望加速增长，维持“买入”评级。公司2023H1实现收入1.25亿元，同比下滑16.9%，归母净利润0.12亿元，同比下滑36.7%；其中2023Q2实现收入0.69亿元，同比下滑25.7%，归母净利润795.0万元，同比下滑45.3%。我们小幅下调盈利预测，预计2023-2025年收入分别为4.8（-0.8）、9.6（-0.4）、13.6（-0.6）亿元，同比增长39.4%、100.8%、42.2%；归母净利润分别为0.7（-0.2）、1.6（-0.2）、2.1（-0.4）亿元，同比增长183.0%、112.4%、37.0%，当前股价对应PE分别为37.6、17.7、12.9倍，我们预计随着新客户开发和新工厂认证完成，以及环保业务新签项目产生收入，公司下半年有望加速成长，维持“买入”评级。酒糟资源化业务稳步增长，河湖淤泥业务有所拖累公司2023H1实现收入1.25亿元，分业务看，公司酒糟资源化业务实现收入0.74亿元，同比增长26.7%，主要受益新产能持续扩张，二季度下游养殖业需求疲软，新工厂销量略低于预期，预计经过大客户开发和新工厂认证，