国海证券：新型电力系统周报：迎峰度夏末期煤价有望下行，火电业绩环比修复确定性强

本周重点关注：8月18日，据百川盈孚数据，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价805元/吨，连续近1月下跌，较6月以来煤价高点895元/吨下跌10.1%。我们认为此轮煤价下跌的主要原因是：1）迎峰度夏进入尾声而库存维持高位，电煤需求下降。据鄂尔多斯煤炭网数据，全国重点电厂日耗煤量在7月15日到达高点594万吨/天后下跌，截至8月10日下跌8.6%，迎峰度夏末期电厂煤耗下行，而库存仍维持在高位，8月10日全国重点电厂库存可用天数达19.4天。高库存降低电厂采购意愿，电煤需求降低；2）国内煤炭产量稳中有增，进口煤维持高增长态势，2023年7月我国煤炭进口量同比增长66.9%。供给充足，需求走弱，煤价缺乏支撑从而下跌。展望后市预期，需求方面，迎峰度夏末期电厂日耗煤量下行，叠加库存维持高位，电煤需求下降。非电需求提升乏力，煤炭需求或走弱。供给方面，现货、长协煤价价差同比缩小，利好长协保供，进口煤价格优势仍存，整体供应形势稳定。随着需求走低，供给形势相对宽松，煤价有望进一步下行，火电运营商三季度业绩环比有望继续修复。本周行情回顾：行业方面，本周沪深300涨跌幅-2.58%，申万公用事业板块涨跌幅-0