华龙证券：传媒行业点评报告：国庆档影视院线短期承压，关注行业后期回暖

事件： 国庆中秋双节8天黄金周正式收官，电影市场迎来《志愿军3》《731》《刺杀小说家2》等多部重点影片上线，观众在多元题材中选择愈发理性，影片口碑与类型差异化成为票房关键，推动假期文娱消费向高品质、多元化演进。 观点： 今年电影行业仍呈现结构性复苏。截至10月12日，2025全年票房439.63亿，已经超越2024全年的425.02亿。其中，档期表现分化明显，除春节档亮眼、暑期档略超去年同期外，整体档期较为平淡。受市场自我调节影响，优质影片多集中于春节档、暑期档等重磅档期，造成不同档期票房结构性差异，同时中小成本影片因排片空间与宣发资源受限，整体表现偏弱。 2025年国庆档票房表现不佳，主因可归结为两方面：一是题材同质化导致票房分流，档期内主旋律题材供给过剩，《志愿军：浴血和平》与暑期档《南京照相馆》、9月《731》密集上映，叠加系列续作效应引发观众审美疲劳；二是头部优质内容缺乏，行业优质储备向头部档期集中，春节档与暑期档已消耗部分资源，国庆档无兼具创新性与话题性的爆款内容，中小成本影片也难以形成补充。 投资建议：2025年国庆档传媒行业的影视院线板块实现内容供给回暖，驱动票房复苏，