民生证券：孩子王（301078）-2023年三季报点评：Q3收入转正，全龄段儿童生活馆持续推进，期待中长期发展

孩子王(301078)事件：孩子王披露23年三季度业绩。23Q1-3，公司实现营收63.47亿元，yoy-0.58%；归母净利润1.17亿元，yoy-22.95%；若剔除可转债利息支出及股份支付费用的影响，公司实现归母净利润1.86亿元，yoy+22.42%。单Q3看，公司实现营收21.88亿元，yoy+8.81%；归母净利润0.47亿元，yoy-44.12%；若剔除可转债利息支出及股份支付费用的影响，公司实现归母净利润0.69亿元，yoy-19.00%。剔除股份支付及可转债利息费用影响后，前三季度归母净利率同比+0.55pct至2.93%。1）毛利率方面，23Q1-3，公司毛利率为29.32%，同比-0.87pct；单Q3毛利率为31.61%，同比-0.11pct。2）费用率方面，23Q1-3，公司销售费用率为20.10%，同比-0.86pct；管理费用率为5.50%，同比+0.60pct；研发费用率为0.60%，同比-0.39pct，主要系公司研发投入减少；单Q3看，公司销售费用率为21.34%，同比+0.21pct；管理费用率为5.58%，同比+0.98pct；研发费用率为0.4