山西证券：通信周跟踪：MWC上海5G-A和卫星通信是亮点，垣信千帆或将迎来首发

投资要点 行业动向： MWC上海展落幕，算力网络、5G-A、卫星互联网成为重点展示方向。智算建设是当前ICT行业最火热话题，国产算力全产业链有望受益，具体来看：运营商受益于AI算力调度和集成带来的产数新增长点、服务器和交换机厂商受益于AIDC投资快速增加和国产化提升、光模块受益于AI后端网络光模块配比提升、液冷受益于高功率机柜渗透率提升。 5G-A今年或将步入运营元年，行业应用得以扩展、基站供应链部分环节受益升级。通感一体、低空经济是5G-A最具亮点的新应用场景，运营商引领低空基建先行，MMIMO基站、低空监测、空管系统有望率先受益。eVTOL产业链快速发展，通讯、导航、飞控系统是与汽车产业链差异化最大的增量市场。 中国电信展示手机直连卫星、物联网直连卫星、汽车直连卫星等多种方案，天通卫星市场有望继续增长。星网、垣信等低轨通信卫星下半年有望迎来组网发射，通信载荷、相控阵天线、轻量化地面终端成为无线通信公司清晰布局方向，第二增长曲线有望给更多公司带来积极预期。 上海垣信运营的“千帆星座”有望在8月迎来组网星发射，计划到2025年底实现648颗区域网络覆盖。我们认为国内卫星互联网配套产业链