山西证券：非银行金融行业周报：半年报陆续披露，关注板块投资价值

投资要点 券商半年报陆续披露。本周西南证券及东方财富披露2025年半年度业绩，西南证券上半年实现营业收入15.04亿元，同比增长26.23%，实现归母净利润4.23亿元，同比增长24.36%，投行、自营、经纪及利息净收入均实现增长。东方财富上半年实现营业收入68.56亿元，同比增长38.65%，实现归母净利润55.67亿元，同比增长37.27%。其中，利息净收入、经纪业务及资管业务收入大幅增长。从披露上半年业绩的两家来看，市场交投活跃的提升大幅带动经纪业务及利息净收入增长，投行业务有所回暖，券商业绩显著提升。 行业并购重组再突破，行业估值仍有提升空间。上周，西部证券发布公告，证监会核准公司成为国融证券主要股东，对西部证券依法受让国融证券11.51亿股（占国融证券总股份64.5961%）无异准陕西投资成为国融证券、国融基金、北京首创期货实际控议 制人。截至8月15日，中信三级行业指数PB为1.62，处于18年以来74.40%，仍有一定空间。在交投活跃度提升及一级市场回暖的市场环境下，证券公司业绩显著提升，同时“1+N”政策体系加速落地，行业并购重组案例频发催化行情，随着半年报业绩的陆续披