民生证券：国投电力（600886）-2023年半年报点评，水电量缩价增，火电强劲反弹，一体化加速推进

国投电力(600886)事件概述：8月29日，公司公布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入263.67亿元，同比增长16.18%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润33.37亿元，同比增长42.12%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润33.18亿元，同比增长45.77%（经重述）。量缩价增，部分缓解水电压力：2Q23受来水偏枯以及上年同期高基数影响，公司单季度水电减发87.22亿千瓦时至159.88亿千瓦时，同比下降35.3%，其中，雅砻江水电完成发电量135.04亿千瓦时，同比减发77.04亿千瓦时，降幅36.3%。受益于外送电价调整等因素，Q2雅砻江水电平均上网电价上涨4.9分/千瓦时至0.342元/千瓦时，增幅16.7%；实现营收、净利润分别为49.59、18.35亿元，同比减少6.09、2.93亿元，降幅10.9%、13.8%，电价上行部分缓解电量下行压力。电量提升、煤价下行，火电强劲反弹：水电出力不足火电需求提升叠加上年同期低基数效应，1H23公司完成火电发电量274.62亿千瓦时，同比增发56.61亿千瓦时，增幅26.0%，其中，Q2火电发电量145.81亿