国金证券：光伏行业专题：顶层支持+市场化淘汰+技术迭代有望推动供给改善

2016-2017年供给侧改革复盘：行政力量主导坚定淘汰落后产能，国企推动兼并重组。2016-2017年供给侧改革在化解过剩产能、控制供给等方面取得了显著效果，过程中国家对落后产能态度坚决，严格执行环保、能耗、质量、安全、技术要求，依托行政化力量短期内出清了大量落后产能，同时国资企业加速并购重组，推动行业集中度提升。 日本水泥行业出清复盘：政策引导产能快速收缩，市场化兼并重组提升集中度。日本水泥行业的出清兼具政策性推动及市场化，1）政策性主导：1984-1990年政策引导下的产能出清及整合是日本水泥行业产能收缩最为快速的阶段，出清了相当体量的闲置及落后产能，同时将23家水泥企业整合成5大集团，行业集中度快速提升，为后续市场化出清奠定基础；2）市场化主导：1994年以后日本水泥行业进入市场化兼并重组阶段，其中1994-1998年行业产能收缩幅度较小但集中度继续提升，1998年至今头部企业大幅削减产能，行业供需逐步改善。 光伏供给侧调整思路：能耗、质量或成为本轮政策抓手，关注多晶硅收储进度。综合以上对典型行业供给侧出清的复盘，考虑到光伏行业特点，我们认为光伏行业短期内较难通过“一刀切”的行