德邦证券：昆药集团（600422）-华润“百日融合”完成，慢病+国药两大平台双重驱动

昆药集团(600422)事件：公司发布2023中报，实现营业收入37.7亿元，同比下降10.8%，实现归母净利润2.2亿元，同比增长3.1%，实现扣非归母净利润1.8亿元，同比增长22.8%。业务结构持续优化，降本增效利润增长：23年H1公司营业收入37.71亿元（同比-10.81%），归母净利润2.23亿元（同比+3.12%），扣非归母净利润1.77亿元（同比+22.78%）。单季度看，公司Q2实现营业收入18.61亿元（同比-0.16%），归母净利润0.92亿元（同比-10.68%）；扣非归母净利润0.74亿元（同比+94.7%）。营业收入因商业板块业务结构持续优化及对外援助业务有所减少，公司持续优化产品结构，推进多举措降本增效。华润入主后慢病国药双向驱动，老字号品牌效应提升：报告期内，公司与华润三九顺利完成“百日融合”，确立战略目标将昆药集团打造成为“银发经济健康第一股”、“慢病管理领导者、精品国药领先者”，着重打造以三七产业为核心的慢病管理平台和以“昆中药1381”为核心的精品国药平台。1）慢病管理平台：实行“院内+院外”、“处方+零售”双轮驱动，院内树立品牌专业标杆，院外推进