中国银河：家电行业4月动态跟踪：行业景气延续复苏，业绩持续改善

核心观点： 家电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释放。统计局数据显示，2024年1-3月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额2053.1亿元，同比增长5.8%，增速较2023年提升显著。未来，随着由政策发力、企业接力和平台续力共同推动的以旧换新发力，家电消费潜力仍有释放的空间。 空调需求提前释放，小家电销售边际改善。产业在线数据显示，2024年3月家用空调销售2242.9万台，同比增加21.62%，其中内销出货1235.20万台，同比增长17.84%，出口出货1007.7万台，同比增长26.60%，炎夏渐近带动需求释放，低基数下空调增势强劲。3月洗衣机销量为704.5万台，同比增长9.39%，其中内外销分别为335.70和368.80万台，同比分别增长3.00%和15.93%，出口端表现良好。小家电方面，3月小家电线上/线下零售额同比增长6.3%/9.8%，消费边际改善。 受亮眼业绩和基本面改善预期推升，板块录得强劲涨势。在亮眼业绩密集发布和城市限购松动预期的带动下，4月家电指数SW上涨8.50%，收益率位列一级行业第1位，表现强于沪深300指数（1.89%）。当前家电行业景气延续