国信证券：纺织服装双周报（2404期）：制造企业回温趋势明朗，品牌消费增长提速

核心观点 行情回顾：4月至今受市场风格影响，A股、港股纺服板块分别下跌6.0%、5.5%，表现均弱于大盘，其中品牌表现略好于制造。 品牌服饰观点：3月服装社零同比增长3.8%，相比1-2月的1.9%提速。3月电商平台运动和户外行业及品牌增长表现较好。整体来看，品牌消费高基数压力正逐步缓解，继续看好估值性价比高、经营情况良性的港股运动品牌和波司登，库存健康、业绩保持成长的优质男装，以及经营稳健高股息的家纺公司。 纺织制造观点：从宏观数据看，1-3月越南服装出口增长8%，中国纺织品和服装出口小幅增长，国内织机开机率同环比提升至80%。从微观数据看，制造公司陆续披露年报业绩，表明2023第四季度或下半年拐点出现，代工台企1-3月数据改善明显，部分企业订单展望较乐观。因此，海外品牌去库存已基本完成，后续制造订单逐步回升趋势明朗，看好业绩增长确定性高的代工龙头，同时关注业绩表现较积极、中长期成长空间大的细分赛道优质制造企业。 风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。 投资建议：制造企业回温趋势明朗，品牌表现稳健，关注4月业绩期催化 1、纺织制造：宏观层面国内和越南出口