民生证券：云铝股份（000807）-2024年三季报点评：Q3电解铝增量明显，绿色铝凸显长期价值

云铝股份(000807) 事件：公司发布2024年三季报。24Q1-3营业收入391.86亿元，同比增长31.67%；归母净利润38.2亿元，同比增长52.49%；扣非归母净利润36.8亿元，同比增长48.81%。单季度看，2024Q3营业收入145.38亿元，同比增长20.24%，环比增长9.39%；归母净利13.0亿元，同比增长31.42%，环比-3.99%；扣非归母净利12.9亿元，同比增长31.58%，环比-4.32%。符合业绩预告区间。 2024Q3，公司归母净利润环比小幅下降。环比来看，主要增利项：所得税（+0.76亿元），少数股东损益（+0.94亿）。主要减利项：毛利（-1.62亿元，主要因为电解铝价格下跌，氧化铝上涨），费用和税金(-0.38亿元)，其他/投资收益（-0.24亿元）。 电解铝产能利用率大幅提升，单吨利润小幅下滑。量：三季度公司电解铝产能利用率大幅提升，实现满负荷生产，氧化铝维持满产。24Q1-3公司生产氧化铝107.32万吨，电解铝214.8万吨。单季度看，24Q3公司生产氧化铝35.02万吨，环比略减少0.72万吨；电解铝79.73万吨，环比增加8.4