中航证券：神州数码（000034）-2023三季报点评：战略级业务成长快，“大华为”布局显优势

神州数码(000034)事件：公司前三季度实现营业收入841.55亿元（-0.41%），归母净利润8.51亿元（+24.91%），扣非净利润8.43亿元（+27.82%）营收回暖，“数云融合+信创”战略级业务快速成长公司致力于为企业级客户提供数字化转型升级技术、产品及服务，持续推进产业生态布局和优质资源整合。23年03实现收入285.54亿元（+6.44%）、增速同比+14.92pcts、环比+8.47pcts），营收回暖明显。前三季度整体来看云和数字化业务收入49.20亿元，同比增长36%；其中MSP+ISV业务收入超过6亿元，同比增长54%。自主品牌业务收入23.67亿元，同比增长49%；信创业务收入20.19亿元，同比增长69%。信创业务行业客户全面突破，运营商领域实现移动、电信、联通三大客户全覆盖。同时，公司判断行业复苏预期明显，国产大模型或在未来两年内实现突破，也将为企业带来新的发展机遇。我们认为，公司战略转型发展成效正在逐步显现。传统IT分销业务表现相对稳定，近年来重点发展的数云融合+信创等战略级业务初具规模，且呈现出快速成长态势盈利能力大幅提升，资产结构有待进一步优化。公