华福证券：国药现代（600420）-上半年业绩强超预期，国企改革持续兑现

国药现代(600420) 投资要点： 公司H1与Q2业绩强超预期，利润翻番，H1利润几乎超过23全年H1业绩预告：公司24H1预计实现归母净利润6.9~7.5亿，同比增长99.4%~116.8%；预计实现扣非归母净利润6.6~7.2亿，同比增长103.4%~122.1%。 Q2单季度业绩预告：公司Q2预计实现归母净利润3.6~4.2亿,同比增长115~151%；预计实现扣非归母净利润3.3~3.9亿，同比增长116%~156%。 产品结构优化，降本增效增厚利润 产品结构优化叠加降本增效，带来业绩质变式提升。我们认为公司业绩的强势表现主要归因于： 结构优化：积极把握市场机遇，持续调整产品结构，部分高毛利产品销量上升。公司23年原料药板块毛利率由22年的12.94%大幅提升至23.84%，目前抗生素产业链景气度高，原料药与中间体处于高位，公司积极调整产品结构，部分高毛利产品销售规模同比增加。我们预期抗生素产业链保持高景气，公司原料药板块毛利率仍将继续提升。 提质增效：作为国药系化药平台，深入开展提质增效，通过改进工艺技术、强化一体化管理、规模化生产，生产成本同比有所下降。 降本控费：公司持