华宝证券：水电解制氢设备专题报告：水电解制氢供需双扩背景下，电解槽有望迎来发展机遇

我国绿氢供需规划持续扩张，水电解制氢设备有望迎来产业规模提升：从需求端来看，中国碳排放要求趋严背景下，工业领域对绿氢的需求将不断增大；各地绿氢制取政策持续推出，扩大绿氢生产规模、突破电解水制氢设备关键技术成为政策焦点。从供给端来看，我国电解水制氢项目多点开花，未来电解水制氢投产有望加速落地；投资规模扩张、产品规格升级、产品价格下行有望成为未来电解槽行业的发展趋势。在绿氢供给与需求双端的同时扩张下，我国电解槽行业有望迎来市场规模提升。我国四种技术类型的主流电解槽发展进程拆解：目前主流电解槽的主要性能要求为氢气纯度高，能耗低，结构简单、制造维修方便便宜且使用寿命长，材料的利用率高。我国主流的电解槽按水电解技术可分为ALK、PEM、AEM、SOEC四种类型，在产业成熟度方面ALK>PEM>SOEC>AEM。细分来看，1）ALK电解槽是目前电解水规模化制氢的首选，但是存在制氢效率低下、制取过程中存在污染且耗电量大的问题，并且ALK电解槽未来依然存在降本空间；2）PEM电解槽目前处于商业化初期，相比ALK电解槽制氢效率更高，耗电量相对较低，且能利用风光发电进行氢能制取，但是由于PEM电解槽制作过