民生证券：六家国有大行2024年一季报点评：业绩小幅负增，酝酿中期分红

事件：截至2024年4月29日，六家国有行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）均已披露24Q1财报。 国有行经营情况综述：24Q1六家银行营收、归母净利润同比-2.2%、-2.0%，不良率下降1BP至1.29%。 息差持续收窄，对净利息收入增速形成拖累。六家银行中，仅交行、邮储24Q1实现净利息收入的正增长，而两者息差下降幅度均相对较小，另外四家银行24Q1净息差较23年降幅均超10BP。 净息差承压，压力或更多来自资产端。六家银行24Q1净息差均较23年末下行，资产端，压力主要来源于基准利率下调，新发和存量到期续作贷款的定价有所降低。负债端，预计将持续受益于存款挂牌价调降，伴随成本端节约效果逐步显现，净息差收窄压力有望缓解。 “报行合一”影响下中收普遍承压，高基数下其他非息收入增速放缓。六家银行24Q1中收均为负增长，压力或主要来自银保手续费及权益类基金产品费率下调，致使代理业务收入承压。其他非息收入普遍延续较好表现，贡献多来自投资收益与交易性金融资产公允价值增厚，但在23Q1高基数下，增速有所放缓。在净利息收入、中收承压，其他非息收入增速放缓的情况下，24