中泰证券：东方雨虹（002271）-Q2增长提速，驶入成长新航道

东方雨虹(002271)投资要点事件：公司公布2023年半年报业绩预告，预计报告期内实现归母净利13.04-14.01亿元，同比增长35%-45%，实现扣非净利12.02-12.91亿，同比增长35%-45%。公司业绩符合预期。市占持续提升，原料降价红利释放，民建维持快增，23Q2增长提速。测算公司23Q2实现归母净利9.19-10.16亿，同比+41.58%-56.47%，业绩同比增速相较于23Q1大幅提升，背后一方面是22Q2低基数，另一方面是：1）22-23年行业中小企业加速出清，公司产品品质、品牌影响、全国化布局和密集渠道网络营销等构成的综合实力持续显效，防水主业市占率应有进一步提升；2）卷材核心原料沥青价格23Q2同比下降14.42%，防水涂料核心原料丙烯酸价格同比下降52.78%，判断原料降价红利下，公司23Q2毛利率水平同比应有提升；3）以民建为核心的零售业务保持较快增长，零售占比提升推动23Q2毛利率和现金流水平进一步改善；4）以砂粉为代表的非防水业务依托防水主业强大的渠道和品牌资源，在22年的基础上保持较快增长。推出新一轮股权激励，锚定稳健高质增长，驶入成长新航道。2