中国银河：央国企专题系列研究：欲穷千里目，更上一层楼

摘要： 建筑行业央国企资产和营收等占绝对主导。2023年末，建筑央国企的总资产规模达到13.63万亿元，2019-2023年CAGR为12.22%。央国企总资产规模占建筑行业上市公司总资产的比重从2019年末的95.11%提升至2023年末的96.18%。建筑央国企总资产占比逐年提升。建筑行业央国企营业收入占比占据绝对主导。2014-2023年，建筑行业上市央国企营业收入占比从2014年的96.01%上升至2023年的97.23%，十年来呈上升趋势。 市值管理考核全面推进，积极分红与并购重组。2023年开始国务院国资委对央企实施“一利五率”，更加注重央企的经营效率和现金流的质量。2024年国资委提出将市值管理纳入央企负责人的考核，央企市值有望重估。中国建筑、中国中铁、隧道股份等建筑央国企股息率位列行业前列，积极回馈投资者。2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，促进上市公司并购重组。近几年央国企并购重组案例中建筑行业是主流方向。2020-2023年央国企并购重组受理案例中，建筑行业占比达5%。 建筑央国企是“一带一路“主力军，转型升级谱新章。工业化转