信达证券：银行：政府债支撑社融走强，新增信贷超预期

8月社融披露时点和数据均超预期，政府债为主要支撑。9月11日央行罕见地在中午发布社融数据。8月社融新增3.12万亿元，高于市场预期（万得一致预测2.62万亿元）。新增社融同比多6316亿元，主要得益于政府债券支撑。社融口径下人民币贷款与去年同期水平相当。8月末社融存量为368.61万亿元，同比增长9%，增速较上月上升0.1pct。新增信贷超预期，结构仍有待优化。8月信贷口径下人民币贷款增加1.36万亿元，超出市场预期（万得一致预测1.10万亿元）和季节性水平（近5年同期约为1.25万亿元），创历史同期新高，同比多增868亿元。分部门来看：1）居民短贷同比转正，中长贷为主要拖累项。居民贷款同比少增658亿元。其中，居民短期贷款同比多增398亿元，或得益于暑期旅游出行和消费需求提升；居民中长期贷款处于历史同期偏低水平，同比少增1056亿元，或主要源自商品房销售低迷和按揭早偿的影响。2）企业短贷和中长贷同比拖累，票据冲量现象明显。企业贷款同比多增738亿元。其中，企业短期贷款同比多减280亿元，企业中长期贷款处于历史偏高水平，同比少增909亿元。票据融资同比多增1881亿元，冲量特征较为明显