第一上海证券：科技行业周报：AI应用驱动算力需求高增，中美摩擦推动国产算力提速

核心观点： 我们强烈看好AI应用驱动的算力需求持续高增长，海内外AI应用进入普及的拐点时刻。国产算力端，我们倾向认为国产算力产能瓶颈已经突破，预计2026年国产芯片将迎来放量。海外算力端，OpenAI等海外AI大厂商业化加速，推动AI应用的广泛落地，算力硬件需求维持高景气。当前时点临近3季报，我们提示投资者在标的上优中选优，关注业绩的持续兑现能力，提示出货节奏、份额波动、资本开支变化等引发的短期波动风险。中美摩擦升温不改产业趋势，建议投资者更加关注国产算力产业链核心公司的机会。 国产算力产业链： 国内算力紧平衡的状态将持续，国产算力的卡脖子环节如先进制程产能、先进封装产能、大模型适配、HBM供给等，随着时间推移均将被逐步攻克，产业链好消息预计将持续不断催化市场，看好下半年乃至明年国产算力的投资机会。 本周，中美摩擦逐渐升温，市场出现大幅震荡，市场猜测这可能是在10月底APEC2025峰会前互相博弈争取利益最大化的一个结果。我们认为中美摩擦不改AI产业的发展趋势，即AI应用带动产业实现闭环的逻辑正在逐步兑现，而国产算力也在产能、关键零部件、大模型适配等关键领域取得突破。中美摩擦，将进一步