中泰证券：友邦保险-R（81299）港股公司研究报告-友邦保险2020年报点评：中国地区有序扩张，香港业务仍面临一定挑战

友邦保险(01299) 事件：友邦保险于3/12日披露2020年报，集团全年nbv，evequity，OPAT，基本自由盈余，期末股息同比-33%，3%，5%，7%和7.5%，业绩基本符合预期。 友邦集团2020全年的新业务价值降幅较中报的-37%有所收窄，但仍录得-33%的降幅： 1、中国地区2020年NBV同比下降17%至9.68亿美元，较中报13%的降幅有所扩大，一方面是由于2020年7月友邦中国分改子后需要缴纳5%的预扣税，另一方面是友邦中国对标同业，将2021年开门红的启动时间提早至4季度初，从而对2020下半年业绩有负面影响。友邦中国2020年新业务价值率同比下降12.6pct至80.9%，主要是因为受疫情影响，产品组合更多偏向以老客户为主体的长期储蓄分红险。2019年8月开业的天津和石家庄营销服务点经营情况稳健，2020年4季度的新业务价值较19年同期增加37%，活跃代理人则同比增加53%。2020年友邦中国大规模使用线上工具，新招募代理人同比增加30%； 2、香港地区：受中国大陆和香港地区强制隔离检疫措施和暂停个人游的影响，友邦香港2020年nbv同比下降66%至5.5