中国银河：家电行业行业深度报告：二十届三中全会公报解读与行业展望-延续扩内需导向，高水平开放为出海护航

摘要： 内销：积极扩大内需，促消费政策有望延续。二十届三中全会强调积极扩大国内需求，加快培育完整内需体系，完善扩大消费长效机制，健全绿色消费激励机制。家电内销在今年以旧换新补贴拉动下实现复苏，但当前国内消费信心仍显不足，市场担忧现有政策退出后内销景气或难以延续改善。我们认为，在积极扩大内需的政策背景下，以旧换新、绿电补贴等促消费政策延续性有望提升，助力家电内销景气延续上行。 出口：推动高水平对外开放，为家电出海保驾护航。会议指出要完善促进和保障对外投资体制机制，健全对外投资管理服务体系，推动产业链供应链国际合作；完善推进高质量共建‘一带一路’机制；扩大面向全球的高标准自由贸易区网络。出口端在家电行业收入中占据半壁江山，国内家电企业持续推动国际化布局，高水平对外开放和“一带一路”共建有望为我国家电出口创造良好环境，在包括东南亚各国在内的一带一路沿线国家布局产能、品牌国际认可度较高的家电龙头企业将持续受益。 产业升级：引领数字经济与新质生产力发展，赋能家电数智化变革。二十届三中全会首次在公报中明确提及“数字经济”，政策将引领数字产业化全面开启。家居环境作为AI、物联网等技术应用的重要场景，