国金证券：汽车及汽车零部件行业研究：零跑财报毛利率超预期，固态电池新技术密集发布

本周行业重要变化 1）锂电：11月15日，氢氧化锂报价7.01万元/吨，较上周上涨3.93%；碳酸锂报价7.95万元/吨，较上周上涨6.5%。 2）整车：11月1-10日，乘用车市场零售56.7万辆，同/环比+29%/-3%，累计零售1840.2万辆，同比+4%；电车市场零售31万辆，同/环比+70%/+10%，累计零售863.8万辆，同比+41%； 核心观点 整车：零跑24Q3财报毛利率超预期。Q3零跑交付汽车86165辆，同/环比+94.4%/+61.7%，Q3营收98.6亿元，同/环比+74.3%/+84%。我们计算Q3单车ASP11.44万元，同/环比-10.3%/+13.8%。Q1-Q3零跑总销量17.3万辆，同比+94.6%，营收187.1亿元，同比+63.1%，单车ASP10.8万元，同比-16.2%。Q3毛利率8.1%，同/环比+6.9/+5.3pct；Q1-Q3公司毛利率4.9%，同比+7.2pct。公司毛利率超预期。盈利超预期来自：1）规模效应放量；2）促销结束；3）销量结构持续优化，C16加入有效提升公司毛利。零跑作为港股新势力，之前一直被市场忽视，我们认为，公司