西南证券：柳工（000528）-24Q1业绩超预期，混改变革+国际化持续推进

柳工(000528) 投资要点 事件：公司发布2023年年报和2024Q1业绩预告，2023年实现营收275.2亿，同比+3.9%；归母净利润8.7亿，同比+44.8%。单Q4营收64.1亿，同比-0.6%，环比+5.4%；归母净利润0.4亿，同比+211%，环比-80.5%；2024Q1公司预计实现规模净利润4.6-5.4亿，同比增长45-70%。公司业务大幅增长，盈利能力显著提升。 新老业务及海外业务齐发力，公司23年业绩快速提升。2023年公司海外业务实现营收114.6亿，同比+41.2%，占比达41.7%，且海外市场毛利率为27.74%，高于国内的15.88%毛利率11.86pp，拉动公司盈利能力提升；海外市场中装载机、挖机稳定增长，高机、推土机、平地机、小型机增速高，非工程机械产品同比+70%，零部件同比+69%。分板块看，2023年公司土方石板块营收同比+2.2%、其他工程机械同比+6.2%,，预应力板块同比+7.9%；细分产品看：矿山机械、高空机械、农业机械、工业车辆等战略新业务持续拓展中，其中高机整体收入同比+112%、海外同比+123%。 23年公司各产品、国内外毛利