国信证券：峨眉山A（000888）-上半年收入微增净利润下滑，期待经营效能改善逐步显现

峨眉山A(000888) 核心观点 2024年上半年收入微增，净利润下滑。2024年上半年，公司实现收入5.08亿元/+3.34%，归母净利润1.33亿元/-8.93%，扣非净利润1.32亿元/-8.16%。其中二季度收入、归母净利润、扣非净利润分别实现2.55、0.58、0.58亿元，同比+0.26%、-22.90%、-22.18%。今年以来旅游回归常态化增长，Q2后半程阴雨天气加剧经营难度，公司通过强化多渠道运营等录得客流平稳，但去年同期的税收抵减消除后影响所得税率、酒店业务亏损增加等扰动利润。上半年进山客流同比持平，门票索道利润增长平稳、酒店增亏、演艺减亏。2024H1峨眉山景区进山游客224.11万人次/-0.22%，相应主业经营也表现平稳。分业务看，旅游服务仍是收入核心贡献，其中游山门票、客运索道收入分别1.35/2.00亿元，同比+3.55%/-1.14%，主要系去年Q1前期延续2022年免票活动，今年实际票价较去年提升，另外消费环境变化下索道收入略有回落。整体上旅游服务营业利润1.86亿元/+3.9%，系利润核心。当前金顶索道升级项目正在推进中，2024Q2末在建工程金额