中国银河：医药行业2024半年报总结、月报24/08：行业持续调整，板块内部分化

上半年行业整体承压，高基数下基本持平。2024H1医药行业上市公司营业收入增长0.1%，增速较去年同期下降9.8pct；归母净利润下降2.9%，去年同期增长4.4%；扣非归母净利润增长0.5%，增速较去年同期下降4.5pct。上半年行业收入增长放缓，归母净利润转为负增长，主要系去年同期新冠患者医疗需求叠加延后的常规诊疗需求释放，在多重因素影响下业绩基数整体偏高；今年上半年需求逐渐恢复至常态，同时DRG支付政策进一步推进，叠加宏观经济环境变化，医药行业整体阶段性承压。 行业内部细分板块分化明显、处方药增长较好。从诊疗场景看，2024Q2院内住院好于门诊，好于院外零售及消费医疗。分板块看：1）化学制剂、医疗器械板块收入利润双增长：化学制剂受反腐和集采影响逐渐减弱，处方药放量超过市场预期，创新药占比逐步提升；医疗设备国产替代进程加速，高值耗材集采影响进一步出清。2）生物制品、医疗商业、诊断板块收入持平、利润下滑：生物制品、诊断逐渐从疫情高基数恢复至常态；医药商业受宏观经济环境影响利润下滑。3）医疗服务、中药板块收入利润双下滑：诊疗服务需求疲软，研发外包服务面临投融资寒冬；中药感冒退烧药去库存