国海证券：中国长城（000066）-深度报告：民族计算机领航者，“芯端一体”布局完备

中国长城(000066)核心提要受益于信创产业发展与AI算力需求增加，公司计算产业产品有望持续提价放量，打开成长天花板。行业情况：信创+AI算力双轮驱动，利好国产智能算力厂商1）信创产业：信创进入“2+8+N”全面推广新阶段，国资委要求2027年国央企完成信息化系统的信创改造工作。2）算力需求：大模型推动算力需求增速超摩尔定律，利好AI服务器芯片等算力基础设施。我们预期2025年推理AI服务器负载占比超60%，中国市场AI芯片年增速约40-50%。3）市场测算：我们预期2027年，国产服务器、PC、CPU市场空间分别约为1442/793/712亿元，五年CAGR分别为53%/33%/48%。公司业务：公司深耕自主安全计算，不断扩大市场影响力1）计算产业：①整机服务器：2022年公司整机服务器在党政信创市场占有率第一，实现24个重大项目共计8.5亿的突破。②应用终端：在金融机具领域深耕十余年，连续六年领衔国内金融行业榜首，市场占有率超过60%。③电源：2022年长城电源高性能服务器电源业务中国市场占比70%，PC电源品牌业务中国市场占比39%，长城电源是全球顶级ODM电源代工厂商之一。2