德邦证券：煤炭行业周报：煤价短期震荡，继续关注板块估值提升

投资要点：港口库存持续去化，动力煤价窄幅震荡。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛动力煤Q5500价格小幅下降至910元/吨（环比-1.94%）。供应端，主产区个别矿因搬家倒面及检修停产，整体供应小幅回落。港口方面，拉运仍以刚需为主，库存保持下降趋势，成本倒挂下贸易商观望情绪浓厚，采购积极性一般。下游方面，电厂日耗高位震荡，存煤可用天数稍有下降，整体库存仍处安全水平，短期尚无大幅采购压力；B）价格短期观点：我们判断煤价冬季旺季仍将高位震荡。i）港口库存延续去化，截至1月13日，环渤海9港库存降至1757.5万吨，环比下降28%；ii）春节备货即将启动，终端补库需求仍存，部分终端或逐渐加大补库力度；iii）非电需求有韧性，根据Mysteel数据，最新一期甲醇开工率为79.07%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）按照2023年10月3.9亿吨产量年化，我们预计23年国内总产量将达到46.8亿吨，根据月均3.7-4.0亿吨的产量进行年化计算，得出24年产量区间或将在44-48亿吨之间。即使在4亿吨产量的情况下，总产量增速依然呈现放缓的态势；ii）2