毕马威：2019年第一季度中国经济观察

2019年2月19日，毕马威中国发布2019年一季度《中国经济观察》，展望宏观经济发展走势。此外，“政策分析”部分对近期发布的重要政策和相关热点事件进行了梳理和解读。中国经济2018年，中国GDP同比增长6.6%，增速较2017年回落0.2个百分点，经济增速依旧保持在合理区间，高于6.5%左右的政策目标。回顾过去一年的经济走势，2018年开局时中国经济表现良好，一季度GDP同比增长6.8%，增速较2017年四季度小幅回弹了0.1个百分点；但此后经济下行压力逐渐加大，GDP增速逐季下滑。究其原因，我们认为主要来自内外两个方面的压力：一是去杠杆带来的信贷紧缩，叠加需求端的周期性回落；二是中美贸易摩擦对市场预期造成了一定扰动。具体来看，在结构性去杠杆的背景下，金融强监管和严格规范地方政府举债行为的双管齐下导致基建投资的快速萎缩，年均增速从20%左右的高位，回落至不足4%的历史低点；而过去几年受房地产价格快速攀升拉动，家庭部门杠杆率快速积累也开始对消费造成抑制，例如2018年汽车销量出现1990年来的首次下滑；与此同时，中美贸易摩擦不断升级，加大了市场的不确定性，对经济的平稳运行造成了不小的冲