信达证券：有色金属周度报告：出口数据改善，金属价格仍有支撑

出口数据改善，金属价格仍有支撑。中国11月出口同比增0.5%（预期0%，前值-6.4%），出口数据好于预期，暗示出口压力或已缓解。11月CPI同比-0.2%（预期-0.1%，前值-0.5%），11月PPI同比-2.6%（预期-2.8%，前值-3%），商品及原料价格下降，一部分受能源价格下行影响，另一部分下游需求降温也对价格形成干扰。海外方面，前期罢工问题顺利解决，美国11月非农就业人数为19.9万人（预期18.3万人，前值15万人），就业保持韧性，美国经济软着陆预期增强。综合来看，我们认为，当前国内经济恢复仍有空间，后续刺激经济政策仍值得期待，金属价格宏观面仍有支撑。环保影响下游开工，铝价周内震荡。本周SHFE铝价跌1.9%至18395元/吨。据百川盈孚，本周铝棒开工率下降1.3个pct至51.7%。内蒙古继续释放新投产产能，据百川盈孚数据，截至本周，电解铝行业开工产能4201.40万吨，较上周增加4万吨。库存方面，铝锭库存不断减少，但进口铝锭仍有部分补充。需求方面，本周受环境管控政策影响，下游加工企业开工率下降。终端方面，11月乘用车市场零售同比增长25%，环比增长1%；新能源市场零