中原证券：蓝天燃气（605368）-公司点评报告：河南唯一燃气上市公司，维持高净资产收益率和高分红比例

蓝天燃气(605368)事件：公司公布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业总收入25.48亿元，同比增长4.10%；实现归母净利润3.37亿元，同比增长3.73%；扣非后的归母净利润3.25亿元，同比增长2.35%；经营活动产生的现金流量净额2.23亿元，同比下降0.22%；基本每股收益0.49元，同比下降2.00%。投资要点：河南唯一燃气行业上市公司，业务的自然垄断性形成了公司较宽广的护城河。公司营业收入主要来自于河南省内的天然气业务，包括天然气产业链中游的管道天然气业务，和下游的城市燃气业务。公司拓展豫南燃气，收购新长燃气、长葛蓝天、尉氏万发等优质燃气项目，参股设立兴港燃气、驻马店储运公司，提升了河南省内市场占有率，构建了“长输管网+城燃”双主业布局，具备中下游一体化的运营模式。公司豫南支线和南驻支线建立并巩固了在豫南的区域优势，博薛支线、许禹支线的建成使公司长输管网覆盖区域延伸至豫中、豫北地区。管道天然气业务的自然垄断特性和目前的市场分割特点，及城燃业务的区域特许经营权，形成了公司较宽广的护城河。2023年上半年，公司整体稳健经营，营业收入同比增长4.10%，主要来自