大同证券：煤炭行业周报：煤炭板块短期承压，冬储或成为关键因素

核心观点 淡季影响动力煤价低位震荡，冬储或将成为关键因素。近期，由于动力煤进入淡季，煤价整体低位震荡，表现不佳。部分电厂虽开启冬储，但主要需求或仍投向长协煤、进口煤，内煤需求依然未见起色。后续，伴随着寒潮的袭来，以及终端电厂全面冬储的逐步开启，动力煤需求或迎来大幅走高，而在上下游港口库存偏低位的情况下，内煤市场价或有望阶段性走强，带动动力煤价格回升。 旺季下焦煤短期回暖，持续回升支撑力不足。焦煤短期在旺季影响下小幅回暖，但需要注意的是，政策面对地产的利好仍需发酵，短期地产板块相关数据仍未见起色，终端需求未能得到有力改善，或无力支撑焦煤持续回升趋势。 航运整体震荡，运力持续回落。整体航运运价维持震荡，但受市场需求不强，运价倒挂下，运输需求不足，运力大幅回落。 二级市场短期表现不佳，仍需静待板块轮动机会。从二级市场来看，行业短期表现不佳，这一方面是煤炭板块基本面不佳，另一方面则是科技成长板块短期热度较大。但需要看到，煤炭板块依旧具有公司实力较强，分红频次较高的优势，下行空间较小，后续或仍需静待煤炭板块轮动机会。 综上，基本面上，动力煤价短期受淡季影响，表现不佳，但伴随着寒潮来临和冬储的逐步