开源证券：富恒新材（832469）-北交所信息更新：家电、汽车订单增长结构改变，2024H1营收+60.36%

富恒新材(832469) 募投即将落地产能释放顺利，新设贸易类子公司 改性塑料“小巨人”富恒新材公布2024半年报，实现营收3.94亿元（+60.36%），归母净利润3439万元（+39.77%）。2024年7月设立全资子公司“深圳市富恒技术有限公司”经营工程塑料及合成树脂、合成材料、塑料制品销售；供应链管理服务等。募投“富恒高性能改性塑料智造基地项目（一期）”将于2024年9月30日达到预定可使用日期。考虑到营收结构性变化对毛利率的影响，我们下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.65（原0.85）/0.80（原0.97）/0.93（原1.15）亿元，当前股价对应PE分别为12.9/10.6/9.1倍，看好公司募投产能逐步释放保持成长性，维持“增持”评级。 单季度营收历史新高，结构性变化致毛利率降低 2024Q2营收2.2亿元同比增长69.18%，环比增长26.67%，单季度历史新高，但2024H1毛利率15.29%同比降低5.34pcts。家电换新政策对公司应用于家电领域的改性塑料产品销售具有带动作用，应用于家电类低毛利苯乙烯类订单增加。因引入比亚迪等需要一定备货