国金证券：顾家家居（603816）-3Q整体表现较优，龙头经营能力凸显

顾家家居(603816)10月30日公司发布23年三季报，23Q1-3公司营收同比+2.7%至141.4亿元，归母净利同比+7.0%至15.0亿元。其中3Q公司营收同比+10.8%至52.6亿元，归母净利/扣非归母净利分别同比+12.7%/+5.4%至5.8/5.3亿元，若剔除汇兑收益影响，3Q归母净利同比增长约35%，整体经营性利润表现优异。经营分析3Q收入增长领先行业，外销拐点已现：公司3Q整体收入增长领先行业，显现龙头经营能力。内销方面，公司“一体两翼”新战略持续推进，依托多渠道开拓叠加定制品类快速发展，顾家主品牌预计仍可实现双位数以上增长，继续领先同行，其中顾家定制及功能沙发两大高潜品类增长或超30%，增长趋势依然优异。外销方面，在海外需求修复带动下，预计外销拐点显现，剔除玺宝影响后3Q外销收入或同比增长超20%。3Q毛利率延续改善趋势，经营性利润表现优异：公司23Q1-3毛利率同比+3.0pct至32.4%，其中3Q毛利率同比+3.7pct至33.8%，预计主因原材料成本压力缓解叠加公司持续降本增效。费用率方面，3Q公司销售/管理/研发费用率分别同比+1.7/+0.3/-0.