中邮证券：盐津铺子（002847）-收入延续高增，经营性利润率环比提升

盐津铺子(002847) 事件 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 28.49%/28.49%/24.55%/12.9%。公司单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润14.02/14.02/1.74/1.51亿元，同比26.2%/26.2%/15.62%/4.8%。 核心要点 “大魔王”、“蛋皇”品类品牌打造成功，单三季度对收入贡献卓越。从产品角度看，公司在2024年重点发展“大魔王”和“蛋皇”两大品牌，并于三季度取得了亮眼成绩，同比均实现高速增长，在行业市场中表现强劲，已占据一定的消费者心智。从渠道角度看，山姆会员店势能强劲，单月销售数据平稳，零食渠道保持头部地位，保持高速增长趋势，定量流通渠道为未来重点突破渠道，三季度增长态势良好，电商渠道月销售额持续增长，公司战略性引入高端产品，预计渠道利润有望提升。 产品和渠道结构变化、原料波动原因导致毛利率同比下滑，单看经营性利润率环比提升，盈利状况良好。2024前三季度，公司毛利率/归母净利率为31.84%/12.77%，分别同比-2.62/-0.4pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为12.8