信达证券：天然气行业2024年度策略：天然气定价回归基本面，城市燃气盈利改善可期

全球供需格局大幅调整，天然气定价回归基本面。1）短期需求疲软下气价承压，我们预计2023Q4起气价将环比明显抬升，助推LNG转售业务释放弹性。供应端，2023年上半年，美国、卡塔尔、澳大利亚、挪威等天然气主要出口国产量继续稳定增长，俄罗斯管道气出口受阻影响持续，产量同比下滑；美国LNG供应量快速增长，逐渐成为全球LNG出口及增产主力。需求端，受暖冬、可再生能源发电量大增、经济疲软等因素影响，2023年以来欧盟天然气消费量在2022年的基础上继续大幅削减，2023年1-8月欧盟天然气消费量同比下降12.5%，叠加天然气库存已接近满库水平，我们预计欧盟天然气采购需求较弱，对全球气价的拉动作用或有限；亚洲方面，在气价回落、疫情后经济复苏的影响下，中国天然气消费量呈恢复式增长，1-9月天然气消费量同比增长7%，已成为天然气消费主要拉动力；1-7月亚洲新兴市场天然气消费量同比小幅增长2%；同时上半年日韩天然气消费量同比下降5.1%，亚洲整体呈温和复苏态势。在需求疲弱的抑制下，2023年以来国际气价大幅回落，定价逐渐回归基本面，我们预计随着供暖季的来临，2023Q4及2024Q1欧亚天然气均价将上