民生证券：中化国际（600500）-首次覆盖：新材料业务固本强基，碳三项目擘画新篇

中化国际(600500)公司脱胎于中化集团化工贸易业务。公司隶属于中国中化集团，是中国中化在化工板块的主业公司，国务院国资委为实际控制人。公司脱胎于中国中化集团橡胶、塑料、化工品和储运业务，公司及其母公司及上市公司与新中国大宗商品对外贸易发展历程关系密切，为我国经济突破西方封锁做出过重要贡献。目前公司经过多年的转型，已经发展成一个专注于化工领域的综合性产业平台。公司是多个细分赛道的行业冠军，优势巩固。公司环氧树脂现有产能35万吨，子公司江苏瑞祥在建产能15万吨，未来预计总产能达到50万吨；公司防老剂产能达19万吨，是6PPD防老剂全球最大供应商，泰国防老剂工厂顺利投产，进一步增强对海外市场的覆盖能力；公司是国内第二大对位芳纶生产商，现有产能5500吨，2022年实际产量4500余吨，并且在高端芳纶领域持续突破，产能规模不断提升，预计于2023年底达到8000吨产能规模。公司通过产能扩张、技术优化、新产品开发，以及扩张并购等系列手段，实现优势业务的持续巩固和发展。连云港碳三产业链项目为公司发展新格局擘画新篇。公司投资139亿元，在连云港循环经济产业园建设碳三产业项目，该项目为公司近年来最