国金证券：普源精电（688337）-多因素影响，24Q1业绩承压

普源精电(688337) 业绩简评 4月29日，公司发布24年一季报，24Q1公司实现收入1.51亿元（同比-3.54%）、归母净利润0.06亿元（同比-72.75%）；扣非后归母净利润为-0.07亿元。 经营分析 多因素影响，24Q1业绩承压。根据公告,24Q1公司实现归母净利润0.06亿元，同比大幅下滑，主要系：1）公司加大研发投入：24Q1公司研发费用达0.43亿元，同比+41.57%，研发费用率达到28.52%；2）新工厂折旧导致加大管理费用：报告期内公司上海子公司厂房折旧、马来西亚子公司使用权资产折旧计入管理费用，24Q1公司管理费用达0.22亿元，同比+46.15%；费用端大幅提升导致公司业绩承压。 高端仪器放量驱动，盈利能力维持高位。根据公告，24Q1公司毛利率为54.81%，同比+0.58pcts，高端仪器推动公司整体盈利水平保持较高水平。随着新品持续放量，整体毛利率水平有望进一步提升，我们预计24-26年公司毛利率为57.8%/59.2%/60.3%。 拟收购耐数电子，多维度实现协同效应。根据公告，公司拟发行股份购买北京耐数电子67.7%的股权。耐数电子专注于数字阵列