开源证券：华利集团（300979）-公司信息更新报告：2023Q3销量降幅收窄，期待低基数下边际改善

华利集团(300979)2023Q3销量降幅收窄，期待低基数下边际改善，维持“买入”评级由于部分客户去库存影响订单，2023Q1-Q3收入143.08亿元（-6.93%），归母净利润22.87亿元（-6.49%），其中Q3收入50.97亿元（-6.9%）归母净利润8.31亿元（-5.9%）。美元口径，预计2023Q1-Q3收入下滑12%，其中2023Q3下滑10%左右、环比Q2基本持平。2023Q3利润符合预期，但考虑部分客户仍在积极调整库存，部分客户谨慎下单，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为31.4/36.3/43.9亿元（原为31.8/38.2/45.4亿元），对应EPS为2.7/3.1/3.8元，当前股价对应PE为18.6/16.1/13.3倍，下游去库进入中后期，预计Q4体现明显供应链转移效应，叠加出货进入低基数，业绩有望边际改善，维持“买入”评级。2023Q1-Q3销量降幅逐季收窄，Q3单价维持高增长，新品牌锐步表现亮眼拆分量价：前三季度销量降幅逐季收窄，销量为1.36亿双（-19.64%），Q1-Q3销量分别-24.7%/-18.6%/-15.9%，美